di David Rogers Webb
Capitolo 5
Gestione delle garanzie
Le persone dovrebbero essere accarezzate o schiacciate.
Se fai loro un danno minore, si vendicheranno; ma se li
paralizzi non possono fare nulla. Se devi ferire qualcuno,
fallo in modo tale da non dover temere la sua vendetta.
Niccolò Machiavelli
Associata all’imperativo che ad alcuni creditori garantiti venga data certezza giuridica sui beni dei clienti, a livello globale, senza eccezioni, c’è l’ulteriore garanzia di una mobilità transfrontaliera quasi istantanea
del controllo legale di tali garanzie.
I derivati sono contratti finanziari su tutto ciò che è immaginabile e persino inimmaginabile per la maggior parte di noi. Possono essere modellati su cose reali, ma non sono le cose reali stesse. Sono slegati dalla realtà fisica . . . ma possono essere usati per prendere le cose reali come garanzia.
Come vedremo, l’obiettivo è utilizzare tutti i titoli come garanzia e quindi avere i mezzi pratici reali per prendere tutti i titoli come garanzia. Sono stati implementati sistemi completi di “gestione del collaterale”, che assicurano il trasporto transfrontaliero di tutti i titoli attraverso il collegamento obbligatorio dei CSD agli ICSD e alle CCP, dove si concentra il rischio dell’intero complesso dei derivati. La presunta “domanda” per questa enorme impresa non è guidata dalle vere forze di mercato, ma da espedienti normativi.
Un rapporto pubblicato nel 2013 dal Comitato sul sistema finanziario globale presso la Banca dei Regolamenti Internazionali intitolato “Asset encumbrance, financial reform and the demand for collateral asset” afferma quanto segue:
Anche le riforme normative e lo spostamento verso la compensazione centralizzata delle transazioni in derivati aumenteranno la domanda di attività collaterali. Ma non vi è alcuna prova o aspettativa di una scarsità duratura o diffusa di tali asset nei mercati finanziari globali.
Un altro rapporto dello stesso comitato, intitolato “Sviluppi nei servizi di gestione delle garanzie”, afferma (a pagina 16):
. . . alcuni cambiamenti che potrebbero aumentare la domanda di garanzie collaterali non sono stati ancora introdotti gradualmente, poiché le giurisdizioni operano con tempistiche diverse per quanto riguarda la compensazione centrale obbligatoria e i requisiti di margine per le operazioni non compensate a livello centrale. Numerosi partecipanti al mercato hanno notato che l’implementazione dei requisiti obbligatori di compensazione non è ancora avanzata al punto in cui tali partecipanti al mercato stanno riscontrando carenze di garanzie prontamente disponibili per impegnare . . .
e inoltre:
Motivati dai previsti aumenti della domanda di garanzie derivanti da cambiamenti normativi . . . i fornitori di servizi di gestione delle garanzie stanno evolvendo le loro offerte di servizi nel tentativo di migliorare l’efficienza e consentire ai partecipanti al mercato di soddisfare le richieste di garanzie con titoli esistenti e disponibili.
Pertanto, anche se non vi era alcuna prova di scarsità di garanzie collaterali e gli operatori di mercato non stavano sperimentando carenze, la “domanda di attività collaterali” veniva creata artificialmente e intensificata dalla regolamentazione. Non è stata assolutamente guidata dal mercato.
Ciò è stato progettato ed eseguito deliberatamente per trasferire il controllo delle garanzie ai maggiori creditori garantiti dietro il complesso dei derivati. Questo è il sotterfugio, la fine del gioco di tutto.
Alle pagine 8-11, il citato rapporto espone gli obiettivi di questi sistemi di gestione delle garanzie, fornendo un’ulteriore conferma che è il collegamento tra CSD e ICSD a garantire la mobilità transfrontaliera delle garanzie dal “datore di garanzia” al “prenditore del collaterale” (sì, usano davvero esplicitamente questi termini):
In primo luogo, molti dei più grandi istituti di custodia hanno implementato, o hanno intenzione di implementare, una piattaforma di custodia di natura globale. Si tratterà di un unico sistema o di un insieme di sistemi connessi che consentiranno al cliente una visione unica di tutte le garanzie disponibili detenute dal depositario, indipendentemente dalla loro ubicazione. . . .
L’obiettivo finale desiderato di tutti questi sforzi è quello di avvicinarsi il più possibile ad un’unica visione di tutti i titoli disponibili, indipendentemente da dove sono detenuti, in tempo reale. Questa aggregazione delle informazioni sull’offerta è un prerequisito necessario per l’efficiente impiego dei titoli disponibili per soddisfare gli obblighi collaterali. . . .
Gli ICSD consentono ai loro partecipanti di ottenere la visura aggregata sulla totalità dei titoli [sic] detenuti da quest’ultimo presso l’ICSD, compresi i titoli detenuti dai partecipanti all’ICSD tramite accordi di collegamento.
Il testo continua:
Il diagramma 5 [Figura 5.1] illustra i servizi disponibili presso gli ICSD, in base ai quali un cliente (datore di garanzia) partecipa all’ICSD e detiene i suoi titoli nell’ICSD, anche tramite accordi di collegamento tra l’ICSD e i CSD locali. L’ICSD, in quanto CMSP [Collateral Management Service Provider], avendo stabilito collegamenti diretti o indiretti (vale a dire tramite un custode partecipante al CSD locale) con i CSD locali, dispone di informazioni e può accedere alla totalità dei titoli di un partecipante ai fini della gestione delle garanzie.
A questo punto il rapporto chiarisce in una nota:
La totalità dei titoli di un partecipante comprende i titoli del partecipante che sono stati emessi e detenuti presso l’ICSD e i titoli del partecipante che sono stati emessi e detenuti, tramite accordi di collegamento ICSD, presso un CSD collegato.
Il rapporto passa poi al ruolo dei “collateral takers” (prenditori dei collaterali):
Anche i beneficiari della garanzia partecipano all’ICSD. Sia il datore della garanzia che i beneficiari della garanzia forniscono informazioni all’ICSD in qualità di CMSP in merito alle obbligazioni collaterali. Con queste informazioni, l’ICSD esegue il suo processo di ottimizzazione e può generare automaticamente istruzioni di allocazione delle garanzie per i datori/prendenti delle garanzie in base ai risultati . . . l’ICSD elaborerà anche il movimento dei titoli sui libri contabili dell’ICSD, poiché le controparti incluse nell’ottimizzazione e il processo di allocazione partecipano all’ICSD. Se il datore della garanzia non dispone di titoli sufficienti nell’ambiente ICSD, può procurarsi la garanzia . . . trasferendo titoli dal proprio conto presso il CSD collegato al proprio conto titoli nell’ICSD con un regolamento senza pagamento (FoP) che avviene in il CSD collegato.
Si noti che il trasferimento dei beni delle persone deve essere effettuato gratuitamente (FoP)! Intendevano non solo “libera mobilità delle garanzie”, ma, letteralmente, “gratuite garanzie”. Che carino!
Attraverso la trasformazione delle garanzie, l’obiettivo è utilizzare tutti i titoli come garanzia: Poiché le dinamiche della domanda e dell’offerta di garanzie continuano ad evolversi, è possibile che gli sforzi volti a utilizzare in modo più efficiente le garanzie esistenti non siano sufficienti a soddisfare pienamente le obbligazioni individuali. In tal caso, alcuni partecipanti al mercato potrebbero dover scambiare titoli disponibili, ma non idonei, con altri titoli che soddisfano i criteri di idoneità al fine di adempiere ai propri obblighi di garanzia. L’intraprendere transazioni per raggiungere questo risultato è stata definita “trasformazione collaterale”.
La trasformazione della garanzia collaterale è semplicemente l’impegno di tutti i tipi di attività del cliente nell’ambito di contratti swap, che finiscono nel complesso dei derivati. Ciò viene fatto all’insaputa dei clienti, che sono stati portati a credere di possedere in modo sicuro questi titoli, e non ha alcuno scopo vantaggioso per questi clienti.
Ed eccolo qui! Ecco l’invio automatizzato, a livello di mercato, di garanzie alle CCP e alle banche centrali in un momento di stress del mercato:
In periodi di stress del mercato, la rapida implementazione dei titoli disponibili può essere cruciale per mitigare le problematiche sistemiche.
Ad esempio, con una migliore visibilità dei titoli disponibili e un migliore accesso agli stessi, le imprese potrebbero essere in una posizione migliore per utilizzare rapidamente i titoli per soddisfare le esigenze di margine delle CCP in periodi di maggiore volatilità del mercato o per impegnarsi con le banche centrali in situazioni di emergenza per ottenere un maggiore accesso ai titoli disponibili. il prestatore di ultima istanza. . . .
L’automazione e la standardizzazione di molte operazioni legate alla gestione delle garanzie . . . a livello di mercato . . . può consentire a un operatore di mercato di gestire richieste di garanzie collaterali sempre più complesse e rapide.
E quindi, come abbiamo visto qui inconfutabilmente, l’obiettivo è utilizzare tutti i titoli come garanzia e quindi avere i reali mezzi pratici per prendere tutti i titoli come garanzia.
Sono stati implementati sistemi completi di “gestione delle garanzie collaterali” che assicurano il trasporto transfrontaliero di tutti i titoli attraverso il collegamento obbligatorio dei CSD agli ICSD alle CCP (dove si concentra il rischio del complesso dei derivati) e ai creditori garantiti unti che prenderanno la garanzia quando le CCP falliscono, avendo assicurato a se stesse che la loro presa di attività non può essere contestata “legalmente”.
Inevitabilmente dopo la “bolla di tutto” ci sarà il “crollo di tutto”. Una volta che i prezzi di praticamente tutto crolleranno e tutte le società finanziarie diventeranno rapidamente insolventi, questi sistemi di gestione delle garanzie trasferiranno automaticamente tutte le garanzie alle controparti centrali di compensazione (CCP) e alle banche centrali.
La trappola, nella quale sono state ammassate tutte le nazioni, è pronta e attende di scattare.
Ci sarà un punto finale epico dopo decenni di finanziarizzazione apparentemente fuori controllo, che non avrà alcuno scopo benefico per l’umanità, ma i cui effetti devastanti sono evidenti anche adesso.
È stata una strategia deliberata eseguita nel corso di decenni. Questo era lo scopo di gonfiare la bolla globale in modo del tutto sproporzionato rispetto a qualsiasi cosa o attività del mondo reale, che deve finire in
un disastro per così tante persone, senza che alcuna sacca di resilienza possa rimanere in nessun paese.